Frexit imminent ! L’euro a-t-il été le pire choix économique des 50 dernières années ?

• L’euro est-il une catastrophe économique ? 
• Faut-il abandonner l’euro ?
• Va-t-on assister à un Éclatement de la zone euro ?

La réponse est que quitter l’euro aujourd’hui serait une catastrophe, mais l’euro n’est clairement pas une monnaie parfaite..

• Auparavant, instabilité du marché des changes dans le monde entier. 
• Attaques spéculatives fréquentes
• Obligation de recourir à une autre monnaie comme le dollar.

 Les déterminants du taux de change

À long terme le taux de change dépend de variables fondamentales comme la balance courante et la parité de pouvoir d’achat ⇒ l’indice Big Mac (le prix devrait être le même dans tous les pays)

L’economiste suédois frenkel avait dit dès 1976 ⇒ Une croissance excessive de la monétaire doit se traduire par une dépréciation de taux de change

• Un pays qui dégage structurellement un excédent de la balance courante est détenteur net de devises
• En vendant ses devises contre la monnaie la monnaie nationale sur le marché des changes il verra le taux de change de sa monnaie nationale s’apprécier
• Pays dont la balance commerciale est excédentaire doit voir son taux de change augmenter

Inversement quand un pays a une balance commerciale déficitaire

• Cela s’est vérifié dans les années 1970-1980 au sein de la CEE
• L’Allemagne a vu son taux de change s’apprécier du fait d’une balance commerciale excédentaire et se passe explique par la qualité de la spécialisation allemande.
• Inversement pour la Grande-Bretagne car vu son taux de change dépression du fait d’une mauvaise spécialisation.

Quel est l’intérêt de l’euro ?

Pourquoi a-t-on créé l’euro ?

• L’Europe a compris qu’elle allait moins peser à terme au niveau mondial sur le
• Plan économique Émergence de la Chine
• Poids des États-Unis
• Énormément d’échanges entre pays européens
• La seule manière pour l’Europe de survivre est de créer un marché unique européen puis une monnaie unique
• Les échanges intracommunautaires sont extrêmement importants. 
• Le gros des échanges se font entre pays européens.

On a donc compris l’intérêt d’avoir une zone monétaire dans laquelle on pourrait échanger librement. On a donc cherché à favoriser cela en :

• Éliminant les droits de douane
• Éliminant les taux de change entre pays de la zone euro.

Cela a permis de :

• Fluidifier les échanges.
• Négocier d’une seule voix face aux États-Unis et face à la Chine.

L’euro s’est voulu être une alternative au dollar.

Cela a permis :

• Un véritable marché unique.
• Baisse des prix
• Hausse de la concurrence 
• Hausse de la productivité.
• Diminution des frais de change et de transaction.
• Moins d’instabilité sur le marché des changes ⇒ Une plus faible volatilité et moins de spéculation.

Selon les partisans du plan Delors, une monnaie unique présente de nombreux avantages.

• Baisse des coûts de transaction avec la disparition des taux de change.
• Elle élimine l’incertitude sur l’évolution du taux de change. Une entreprise n’a plus besoin d’effectuer une opération de couverture. Par contre, elle n’élimine pas la volatilité par rapport aux autres monnaies.
• Elle permet de supprimer les primes de risque que subissent les pays à monnaie faible. Cela est donc favorable à l’investissement à long terme.
• Elle donne la possibilité d’avoir une monnaie internationale, l’Euro, qui pèse au niveau mondial. Elle diminue le risque d’inflation importée qui est engendré par des dévaluations.

Peut-on et doit-on quitter l’euro ?

Avantages et limites de l’euro 

Les avantages

• Discipline monétaire 
• Monnaie forte
• Entraide entre pays européens 
• Marché unique

Les limites

• Élargissement trop rapide 
• Marché du travail rigide
• Pas la même langue
• Pas les mêmes lois 
• Pas la même culture

Quitter l’euro aujourd’hui serait une catastrophe 

Exemple de la Turquie avec une inflation à 88%

Quelles sont les caractéristiques d’une ZMO

3 variables d’ajustement sont importantes pour parler de zone monétaire optimale.

• La mobilité du facteur travail. Si on a un choc de productivité négatif dans un pays qui entraîne une hausse du chômage, les chômeurs pourront se déplacer vers le pays qui n’est pas affecté négativement. 
• Les transferts budgétaires : Le fédéralisme fiscal qui existe aux États-Unis, Transfert de ressources des États en excédent vers les États en difficulté financière.
• La flexibilité des prix et des salaires. Si un pays est affecté par une récession, il faut dans ce cas modifier le taux de change réel en diminuant les salaires et les prix.

L’Europe ne peut pas être considérée comme une zone monétaire optimale.

• Il n’y a pas de système de fédéralisme fiscal comme aux États-Unis.
• Les prix et les salaires sont rigides à la baisse.
• Le taux de migration est assez faible en Europe par rapport Aux États-Unis.

Mais déjà, à l’époque, des économistes réputés étaient contre la mise en place d’une monnaie unique.

• La disparition du taux de change comme variable d’ajustement en cas de choc asymétrique. Quand un pays est confronté à une récession, il peut amortir le choc en dévaluant ou en dépression son taux de changé, ce qui permet de relancer ses exportations, d’augmenter sa productivité et de limiter les importations.
• Selon Alain Cotta, la mise en place d’une politique déflationniste aura un coût très élevé en termes de chômage.
• Cet argument est repris par des économistes du MIT comme Blanchard, samuelson et solow.

Pourquoi le dollar monte alors que le déficit de la balance commerciale est record ? 

La part des actifs en dollars américains dans les réserves des banques centrales a baissé de 12 points de pourcentage — de 71 à 59 % — depuis le lancement de l’euro en 1999.

• Pas de réelle alternative fiable au dollar pour le moment. 
• Une zone euro en difficulté
• Une économie japonaise au ralenti.
• Une économie chinoise qui n’est pas celle développée sur un plan financier.

Tous les investisseurs de la planète continuent d’investir aux États-Unis tant que la place reste attractive.

• Les États-Unis disposent des marchés financiers les plus importants au monde.
• Le dollar joue le rôle de valeur refuge et les USA vont continuer d’attirer des capitaux tant qu’aucune alternative n’émerge.

Ressource 

La part du dollar dans les réserves de change mondiales atteint son niveau le plus faible en 25 ans

Liste de lecture 

0:00 L’euro vient de taper la parité

2:00 L’euro est-il une catastrophe économique ?

3:00 Quitter l’euro aujourd’hui serait une catastrophe !

7:00 Les déterminants du taux de change

13:00 Quel est l’intérêt de l’euro ?

15:00 Le gros des échanges se font entre pays européens

17:30 L’Union Européenne première économie mondiale

21:00 L’intérêt d’une zone de libre-échange en Europe 

23:10 Un habitant sur 4 vivra en Afrique en 2100 

25:00 L’euro, une alternative au dollar ? 

27:00 Pour Delors, une monnaie unique présente de nombreux avantages.

29:00 Peut-on et doit-on quitter l’euro ?

29:30 Une inflation de 80% en Turquie

31:00 La zone Euro n’est pas une ZMO

32:30 Les 3 variables d’ajustement d’une zone monétaire optimale.

34:30 L’Europe ne peut pas être considérée comme une zone monétaire optimale.

36:00 Des économistes réputés étaient contre la mise en place d’une monnaie unique.

41:00 Pourquoi le dollar monte aujourd’hui

42:50 Est-ce que l’Euro a été un scandale

44:00 Bureaucratie dominante en Europe

45:45 Quelles solutions concrètes pour sortir de cette crise ?

51:00 Une véritable defiance a l’egard de l’europe

53:00 La Désinflation compétitive

55:30 le gros problème de la désinflation compétitive

58:00 impossible de revenir en arrière, penser à l’avenir

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